美国在技术创新方面的领军作用，几乎是无可取代的。ษ，如果把创新也作为美元赖以存在的个ฐ基础，对货，这基础也不再坚如磐石。
只要美元升值不是在美国大规模集中还债的时候进行，这种升值对于债权人的意义，但是。
在高房价和通货膨胀之ใ间，
中国社科院经济评价中心主，是显而易见的事情。
说得详细点，目前来看，美国如何化解危机？虚拟经济中盘踞的这些巨เ大资金旦涌ไ入实体经济，任何实体经济都会被通货膨胀给烧毁！因此，次贷危机对美国并非没有益处，更何况还帮助美国累积了大量住房。这些住房同样是巨大的财富，它们是用全世界的钱建造起来的，但与购买次级债券的出资人没有任何关系，因为次级债券对应的不是房产。
双重过剩ທ的结果是，为了和就业，只能继续搞投资，搞投资只能ม继续注资，注资缺钱只能继续走投放基础货币之路——回到种恶性循环的状态下。
必须找到เ“海绵”
如果仅从广义แ货币供应量上看，中国的货币供应量显然已经远远超过美国。当然，中国货币供应量的增速更是快于美国，这有中国货币化程度基数较低的缘故，但即使剔除这个因素，就两国经济体的规模而言，中国的货币显然是太多了。6๔
2010年12๐月2日，人民日报?海外版刊登了对中国央行货币政策委员会委员李稻葵的采访。
实际上，对于这点，民众无不有切肤之痛。随便去菜市场转转，就会感知到食品类价格的上涨之快，是那么的令人担忧。因为在很短的时间里，绿豆大蒜和些青菜等价格就已๐翻倍。
问题是，如果死老鼠突然被政府宣布成为ฦ货币，您会爱它吗？这个结果暂且不论，老鼠这个物种定会遭囤积居奇，并最终被有关部门以保护濒危动物为名，珍藏起来——多产的老鼠可是最天然的印钞机啊！抓获的腐败分子，也定都与死老鼠相关，成为名副其实的“硕鼠”。
问题是，如果死老鼠突然被政府宣布成为货币，您会爱它吗？这个ฐ结果暂且不论，老鼠这个物种定会遭囤积居奇，并最终被有关部门以保护濒危动物为名，珍藏起来——多产的老鼠可是最天然的印钞ๆ机啊！抓获的腐败分子，也定都与死老鼠相关，成为ฦ名副其实的“硕鼠”。
在中国，信息不对称是股市的常态。这个缺陷成为某些利益集团影响市场操纵股价的工具，加之ใ监管漏洞的存在和众所周知的腐败因素，使得内幕交易得以在这样的土壤下生长。
资源快速减少
以制度打击内幕交易
我们都知道，美元作为世界ศ第大货币，直在源源不断地涌向全球。但是，近年来，美国的通货膨胀并不严重，除了大约70的美元在美国以外的国家流通外比如，中ณ国购买的金额巨大的美国债券，也是间接对美国超发货币的吸纳，与美国的高科技领域对货币的吸纳作用也密切相关。新技术为企业发展注入了勃勃生机和活力，加大了对货币的需求和吸纳。世界级创新领域的专家约翰·高干脆直接认为“创新已经成为了种新的货币”。
比如，中国市场存在着较多的重组行为，些提前掌握非公开信息者如公司高管，可以提前通过他人账户布局，潜伏下来，而对其他人则ท严守秘密，股价未曾出现明显异动。然后，等重组信息公开后，股价连续上涨，潜伏者获利了结。
美国汇聚了世界上最多最优秀的科技人才。截至2009年，全球40่的诺贝尔奖得主ว来自美国。
张璐晶教育经费占4目标18年未实现欠账超16万亿中国经济周刊â，201138
199๗4年年底中国外汇储备仅为51้6亿美元，从2๐003年开始激增，当年新增外汇储备达到1168亿美元，此后的增加更加迅猛。也正是从2003年开始，中国人明显感觉到社会上的钱多了！同样，也正是从200่3年开始，中国的房价步入快速上涨轨道。
中国的货币化过程令人扼腕叹息。
应该说，全球货币的泛滥，已经达到了令人不可思议的地步。就全球范围而言，绝大部分国家都存在着不同程度的货币超发问题。
国内外历代统治者滥发货币的冲动，在金属货币时代，毕竟还是有限制的。在降低成色的条件下，不管金属有多贱，仍然要耗费某种东西进行生产，这成本就是对货币数量的个ฐ限制。而纸币的数量可以按能忽略不计的成本无限地增长，所需的只是在同张纸上印上较大的数字而已๐。
在纸上多印几个“0”这种低成本的方式就可以达到掠夺民众财富的目的，这正是纸币带给我们的恶果。津巴布韦面值1亿元的纸币
诺贝尔经济学奖获得者哈耶克说：“铸币的历史几乎就是部不断贬值的历史，或者是，铸币的金属含量不断减少，因而所有商品价格都不断上涨的历史而这些通胀通常都是由政府制造的，政府也从中受益最后，纸币的出现让政府获得了种更为廉价的诈骗人民的方法。”
尽管货币的发行往往被披上拯救危机等冠冕堂皇的外衣，但实际上，货币的滥发不仅拯救不了危机，反而产生出了更多的问题。美联储前主席格林斯潘承认：“过去20年中ณ，如果有哪些货币政策被证明是有效的话，那ว就是通货膨胀对经济造成的长期伤害将超越其对经济的短期拉动作用。”
货币垄断之弊
那么，为什么货币的滥发越来越严重了呢？这种现象背后的动力在哪里？
哈耶克认为，由á于政府垄断了货币的发行，必然存在滥发货币的冲动。过多的货币会使正常的市场经济价格体系发生紊乱，造成经济的周期波动。解决这周期的根本办法是打破政府的货币垄断地位，允许私人机构发行货币，让货币像般商品样进行竞争，最后币值最稳定的种或几种货币会存活下来，成为日常经济中的通用货币。处在竞争环境下的货币面临ภ着随时被淘汰的危机，所以会把币值稳定作为ฦ第目标，货币中性得以实现，经济不再受到货币的外在冲击，周期性的波动也会永远成为历史。
看起来这是多么理想化的种境界！但是，在历史上，这种理想化的状态的确存在过。
在美国工业化大规模展开之ใ前，由政府做后盾的美元只是当时美国各州银行公司商人和采矿企业所发行的多达8000种的货币之。1863年，美国政府才强制推行了货币的标准化。1871年，日本的明治维新使得日元成为日本的统货币；德国马克在德国境内的统发生在187๕3年。这些年表至少说明点，货币统并不是自古以来的常见规律，没有经受长时段历史的检验。
美国投资家威廉?贝克也认为，如果货币发行存在竞争，次贷危机或能ม避免。他指出：“早在2008年金融危机之前，如果允许更多的银行比如美国国家金融服务公司发行纸币同其他银行竞争，并通过清算银行进行定期赎回，就会比今天更及时地发现问题。”
当下，在电子货币时代，的确有些货币的“形态”开始出现。目前已有大量交易以虚拟的电子货币为媒介而成交。我们的信用卡各类贵宾消费卡飞机里程积分都可以部分充当货币的职能ม，多种多样的货币背后有着多种多样的后盾，都已经不同程度地向国家垄断货币发起了挑战。我们生活在这个世界里，恐怕很难判断那么多货币或者货币形式孰优孰劣，但是市场终究会告诉我们答案。能在竞争环境中生存下来的商品或者货币，就是好的。
当然，就现状而言，没有也不可能有个国家的政府会接受货币的非国家化理论，人们只能无奈地接受货币贬值的现实。
由此导致的个直接结果，就是货币的大量过剩。
第二节
?吸纳超发货币的海绵
如果不明白货币的超发和吸纳问题，就不可能真正弄懂中国楼ä市和股市的趋势。可以说，两者的大趋势无不与货币紧ู密联系在起。
如果货币是水，那么，海绵就好比是货币的归属地。超发货币必须有合适的归属地吸纳它，以寻求某种平衡，否则ท，就可能在某些方แ面泛滥成灾直观的个ฐ现象是：当海绵无法吸纳多余的水流时，就会溢出来，货币也就会进入贬值的轨道。
这点，不因地域或国家的不同而有太大区别。
00่汹涌ไ的货币寻找“海ร绵”
从1997๕年以来，全球基础货币全球流动性的增长速度远远超过全球的生产增长速度。2002年以后，全球货币增长率持续上涨，持续高于10，甚至达到近25，但世界的增长率直在25之间，两者之间的差ๆ距越来越大巨额的货币资金必然要在全世界ศ各个角落猎取利润对象。从已经破灭的美国新经济泡沫网络泡沫股市泡沫，到房地产泡沫，从投机世界ศ石油到投机世界黄金贵金属甚至森林资源，全球过适金刻不停地在世界各地寻找机会，导致各个被投机的商品出现了历史上从未出现的价格走势怪现象。
而且，这种状况无法从根本加以解决。
英国学者希勒尔·蒂克延认为ฦ：今天有大量过适本找不到有利可图的投资场所，这导致资产价格膨胀和各种金融泡沫本主ว义制度已经危机重重，因此，它需要种新的策略๓克服危机，但仍然未找到。
全世界凡是货币超发的国家，都在拼命为货币找出路——只有吸纳掉这些货币，才能避免通胀之火熊熊燃烧，点燃起民众难以遏制的愤怒。美国对强势美元地位的确立，货币化证券่化债券่化道路，以及金融衍生品市场的扩张，为美元找到了充足的海ร绵。否则，美国多年低通胀的状况早就被恶性通胀所取代。
货币超发之后，就是如何吸纳的问题——这种思路贯穿了货币趋势的完整过程1当朝韩之间磨刀霍霍的时候，我再三发文强调，真正的目标点不是朝韩而在中东，依据之，便是在“石油美元”体系下，油价交易对美元的吸纳问题。
当然，等货币超发到定程度，市场无力吸纳时，就会引爆危机，使得大量货币在危机中ณ伴随着财富的缩水而蒸发。如果知道了这点，就不难理解次贷危机的爆发，也不难理解2005年到2007年10月的中ณ国股市大涨和此后从6100多点跌到เ1600多点的走势的根源。
说得详细点，如果没有次贷危机对金融衍生品放大的泡沫的蒸发，美国如何化解危机？虚拟经济中盘踞的这些巨大资金旦涌入实体经济，任何实体经济都会被通货膨胀给烧毁！因此，次贷危机对美国并非没有益处，更何况还帮助美国累积了大量住房。这些住房同样是巨大的财富，它们是用全世界的钱建造起来的，但与购买次级债券的出资人没有任何关系，因为ฦ次级债券对应的不是房产。
理解了这点，就不难理解，次贷危机的始作俑者——华尔街的投机家们何以鲜有人锒铛入狱的原因了。
再进步，如果没有次贷危机对寄生在金融衍生品中的大量资金的蒸发，就不会有美联储连续的定量宽松货币政策；如果没有始于200่7年年底的中国股市的惨烈下跌和房地产的调整，也就不会有中国庞大的救市计划出台。
理解了这个秘密，很多东西，就都懂了。
货币超发的恐怖路线：从吸纳到蒸发
从货币的超发，到吸纳再到蒸发，这个被忽略的路线，主ว导着很多国家的资本市场趋势和经济大趋势。
中国亦不例外。20่09年12月起，中国对房地产进行调控，而几乎在同时，食品类价格开始快速上涨，个别品种如绿豆大蒜等，在很短的时间内，涨幅就超过了倍。
这轮农产品涨价除了供求关系的变化，更是货币流向“作怪”使然2因为ฦ货币终归要找到个去处，当房地产调控时，货币出于避险考虑不再大量涌入房地产，就必须流向其他领域——流到哪里，哪里就价格飞涨。
事实上，除了农产品，些不太引人注目的领域，也在发生“日新月异”的变化。
新华社在2011้年1月4日，总结出了“201้0年国内十大文化新闻”，其中位居第二的是中国书画拍卖连创天价：201้0年，中国艺术品投资市场空前繁荣，中国书画拍卖连创天价。2010年6月3๑日，中国艺术品拍卖价世界ศ纪录首次在国内诞生——北宋黄庭坚书法砥柱铭以4368亿元总价格在保利春拍会上成交。近现代的书画杰作拍卖也连创纪录，其中张大千的爱痕湖李可染的长征徐悲鸿的巴人汲水图成交价分别达到1008亿元10่75亿元和171亿元。舆论指出，中国书画艺术品投资已经进入“亿元时代”。
从书画的价格趋势与货币供应量的关系来看，每当货币发行过快之时也是书画拍卖屡创新高之ใ时，书画的“亿元时代”是对通货膨胀的另个注解。
但这些领ๆ域对货币流动性的吸纳实在太有限。2010年5๓月，新华社记者对国家发改委副主任彭森进行了专访。彭森的回答对货币的吸纳和流向问题做了解释。
彭森说：“大家都知道，为了应对金融危机，各国投放了大量货币，我国2009年银行贷款投放了9万多亿元金流动性充裕后要寻找出路，为ฦ什么2009年没出现类似问题，而在今年指2010่年，下同出现了呢？当时房价节节攀升，股市表现也很好，大量资金被房地产股市等资本市场吸收。今年以来，国家出台系列政策遏制房价过快上涨，股市也在下行。楼市降温，股市低迷，在这种情况下，大量资金退出股市和楼市后，就开始选新า的目标。分析下价格明显上涨的品种，虽然都是必需品，但除了粳米和蔬菜外，都是小的农副产品品种。这些产品都是季节性生产常年消费，供应量需求量都是定的，都不是特别大，便于储存，游资更容易炒作”
房地产和股市——中国的两大“海绵”
大量投放的货币，在中国，主要是通过房地产和股市两ä大领域吸纳，这两大领域的吸纳能力旦受到限制，就必然促使货币流向农产品等领域3因此，国家为了避免民众对农产品价格上涨反应过于强烈，会小心翼翼地寻求某种平衡。比如，当农产品价格上涨，涨速较快时，对房地产的调控就会放松。而当农产品价格上涨势头趋缓时，调控政策就容易变得比较严厉。同时，房地产的调控与股市的打压，在货币超发的今天，般也很难再同步进行——政府必须小心地为ฦ货币流向找寻出口。
物价上涨是纸币超发的结果，是货币贬值的信号，也因此，当持续上涨且涨速加快时，很多人出于对财富缩水的恐惧心理，会积极买房，把纸币换成资产。在这种情况下的购房行为ฦ，实际上相当于被动的投机，这时候的房屋其实已๐经变成了存款的种存在形式，确切地说，就是种金融产品。
当越来越多的人出于避险增值的需求把资金投入到เ房地产时，住宅的金融属性便越来越明显越来越醒目越来越突出。当房地产的金融属性取代商品属性，其功能ม由相应的居住为主导变成以财富的另种存在形式为主导。在这种情况下，决定房价的根本性力量，就不再是实际的供求关系，严格地说，不仅仅局限于实际供求关系，而是取决于货币政策的宽松程度。货币政策越宽松，流动性越充足，简而言之，货币供应量越大，房价的上涨速度越快幅度越大。
我在研读相关专著时，发现个有趣的规律：凡是房屋交易频繁包括换房投机盛行的国家，房屋的金融属性都会体现得更为分明。但是，这点与中国截然不同。中国交易频繁与房屋质量差ๆ不得不多次升级投机盛行有关，而国外则ท因为房屋质量都更有保障，能多次交易，也才具有金融属性。
大前研在心理经济学中有这样段话：美国人生平均要换四次房子。与生只有套房子，房屋贷款要35年才能还清的日本人相比，美国人的住宅更像是金融产品。我曾在杂志类的刊物上发表过文章，把美国住宅的这种现象称为“不动产的动产化”。美国住宅寿命高达100年，只要位置恰当，住宅就能类似金融产品那样升值，而且，获利空间很大。只要利用住宅上涨赚取的利润，美国人就能ม间间地换房子，而且，越换越快，最后就能在高档住宅区买下栋大房子。
通过大量数据的对比，我发现，凡是房屋的金融属性突出的国家，很容易引发系统性的问题，而且，最终都会拖累金融业，引爆危机。次贷危机后的美国，即为个ฐ典型的例子。
当然，当住房的金融属性体现得比较充分时，它对货币的吸纳能ม力也会大大增强。
2010年8月，同比上涨35，涨幅创下年内新高，与此同时，房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中国的房价直都是在这种恐惧心理下推动的，它已经完全脱离了传统意义แ上的供需理论。
需要强调的是，如果不控制货币发行量，不从源头上解决问题，仅仅靠货币政策“回收”是无济于事的。