有什么样的因，必有什么เ样的果。
?超发货币流向之股市
而且，这种状况无法从根本加以解决。
合力推动资源品价格上涨
其，货币化意味着掌控丰富资源的各级政府变得更有钱，同比增加超过70。2011年1月7日召开的全国国土资源工ื作会议公布的数据显示：对货币，我国土地出让收入逾7万亿元。在“史上最严厉房地产调控”的201้0年，全国土地出让成交总价款27万亿元，掌控的财富更大2以土。国土资源部部长徐绍史坦言：
无论是就美国还是就全球而言，利ำ益分配不合理，社会矛盾突出，纸币的大趋势是贬值。”
实际上，对于这点，民众无不有切肤之痛。随便去菜市场转转，就会感知到食品类价格的上涨之快，是那么的令人担忧。因为在很短的时间里，绿豆大蒜和些青菜等价格就已๐翻倍。
其二，在货币化过程中ณ，由于实行了去责任化，公共开支占比下降，为ฦ政府“节省”大量财富用于投资，使得投资成为中国经济发展的重要支撑力量。但这导致了经济结构的失衡甚至畸形。
货币贬值，资源品价格必然上涨，而这种上涨并不仅仅体现在商品领域。
2010年8月，同比上涨35，涨幅创下年内新高，与此同时，房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中国的房价直都是在这种恐惧心理下推动的，它已经完全脱离了传统意义上的供需理论。
资源快速减少
除了融资规模的扩大，内幕交易等问题也是对普通投资者的巨大危害。
创新也是货币
在中国，信息不对称是股市的常态。这个缺陷成为某些利益集团影响市场操纵股价的工ื具，加之监管漏洞的存在和众所周知的腐败因素，使得内幕交易得以在这样的土壤下生长。
美国是世界技术创新的引领ๆ者，它在技术方面直孜孜追求并不断取得突破。它拥有像微软等许多伟大的公司，也拥有像b这样新า兴的充满朝气与活力的公司。
由于西方แ国家的法制观念已经培养了数百年，监管体系比较系统和完善，上市公司竭尽全力为股东服务的理念深入人心，炒概念讲故事言而无信内幕交易等现象并不容易发生。比如，某某股票上涨之ใ后，上市公司出台了利好消息，那么เ，监管部门就可能深入调查，那些利用信息优势牟利的人将受到法律极为严厉的惩罚。而在中国，有的股票连拉了几个涨停之后，利好消息出来了，不少人投以羡慕的目光，遗憾ย自己没有提前知道相关消息。
美国在技术创新方面的领军作用，几乎是无可取代的。但是，如果把创新也作为美元赖以存在的个基础，那么，这基础也不再坚如磐石。
世界ศ知识产权组织：中国专利申请量“枝独秀”科技日报，20109๗1
值得关注的点是，中国外汇储备增加，不仅导致国内货币的超量发行，同时也纵容了美元的超发，为其提供了强劲的动力，而超发的美元再被中国储备，中ณ国在国内投放更多的基础货币，美国再印发更多的美元，中国再储备从而形成恶性循环——这当然是对中国而言，对美国则ท无疑ທ是良性循环。
是货币供应增速过快，世界无出其右者。
其实，如果根据货币购买力与日常消费品的价格进行比较，19๗78年的100万元的实际贬值程度要超过85๓万元。个最简单的对比是，现在的百万富翁与2๐0世纪80年代的万元户相比，哪个购买力更强？
说得通俗点就是，央行通过在国内印钞票储备外汇。
由此，外汇占款越大，基础货币的投放量也就越大，货币的乘数效应也就越高。
1้994年年底中国外汇储备仅为516亿美元，从20่03年开始激增，当年新增外汇储备达到1168亿美元，此后的增加更加迅猛。也正是从20่0่3年开始，中国人明显感觉到社会上的钱多了！同样，也正是从2๐003年开始，中国的房价步入快速上涨轨道。
内在的联系恰在于此。国内的钱多了，货币贬值，资金出于避险保值的需求，疯狂涌ไ入房地产等领域，导致资产价格暴涨1
在国内投放基础货币来储备美元等外汇，必然造成这种局面。
央行数据显示，截至201้0年年末，中国外汇储备余额已经高达28๖5万亿美元，同比增长187，全年新า增外汇储备近4482亿美元。如此海量的外汇储备，必然有相应海量的人民币投放到国内，“钱”焉能不多呢？
值得关注的点是，中国外汇储备增加，不仅导致国内货币的超量发行，同时也纵容了美元的超发，为ฦ其提供了强劲的动力，而超发的美元再被中国储备，中ณ国在国内投放更多的基础货币，美国再印发更多的美元，中国再储备从而形成恶性循环——这当然是对中国而言，对美国则无疑是良性循环。
外国的研究者也早已关注到这个问题。
美国学者罗伯特?斯基德尔斯ั基和维杰?乔希指出：全球衰退有诸多相互交织的成因，但比较正确的观点是，东亚和中东部分国家的外汇储备积累，在全球经济崩溃中ณ发挥了关键性的放任作用。200320่09年间，全球外汇储备自26万亿美元攀升至68万亿美元，年均增长率为15，而同期全球年均增长仅44。这就意味着通货膨胀压力急剧增长。然而，各国外汇储备以美元为主要持有币种，又使得美国得以避免通货膨胀，采取“凯恩斯主义แ”的国内政策，步入不可持续的资产与消เ费繁荣期。简言之，中ณ国的外汇储备积累็与美国的通胀性货币政策财政政策之间存在内在联系。
中国似乎ๆ比窦娥还冤，但从本源上分析，又都是自己้手造成的。以这种方式与强国博弈，焉能不受损？
中国在很多方面都需要尽快作出调整。
恶性循环的魔咒
可怕的不是对危险浑然不觉，而是无视背后的重重危机与风险。
2009年12๐月1้6日，我在通货膨胀早已在我们身边兼谈房价文中ณ写道：“投资就是未来的供应！美国等发达国家，在过度信贷支撑的情况下，才能与中国的出口相对接，消化掉中国过剩的产能2在次贷危机后，由于美国消费者已๐经透支了未来若干年的消เ费，他们的消费能力今非昔比，在这种情况下，如果中国仍然大规模地进行投资，旦ຆ这种供应能力在未来释放出来，产能过剩的严重局面情何以堪？这将在未来让中国作茧自缚——方面是大宗商品价格上涨，成本上升，另方面是大量产品积压。也就是说，在通货膨胀之后，中ณ国将步入输入型通货膨胀与国内的通货紧缩共存的经济形态！”
西方发达国家压人民币升值狙击欧元后即正式展开，中国出口下降，结果是：相关产能过剩。
中国国内大规模投资供应增加，民众收入和购买力跟不上，加之相关投资项目本身就已๐是过剩项目，结果必然是：相关产能过剩。
都在回到个点上。
这恰是至关重要的
双重过剩ທ的结果是，为了和就业，只能继续搞投资，搞投资只能ม继续注资，注资缺钱只能继续走投放基础货币之路——回到种恶性循环的状态下。
由于人民币不是国际货币，只能在本国消เ化，这意味着人民币购买力下降的趋势难以改变。
另方面，次贷危机使美国庞大的金融泡沫破灭，美国总统奥巴马必然重回重视传统制造业吸纳就业和大力发展新า能源寻求新的经济增长点的政策目标线上。事实上，在奥巴马就任美国总统后，即将政策重点放在上述两个领域，同时提出了出口倍增计划，而要达到这些目标，就必须实行弱势美元政策。从大宗商品的角度来看，这实际上意味着个起涨点的确立和进步被强化。
但是，美国并非劳动密集型产业占优势的国家，在很大程度上，它还必须依赖于科技进步的力量。因此，我此前多次撰文指出，美国经济将在2010่年第四季度尤其201้0年11้月份后走向复苏，由于这种复苏不能在短期内有效吸纳就业，美国经济的复苏在初始阶段将与失业率的居高不下并存，直到重振金融业，美国经济才能全面走好3
合力推动资源品价格上涨
中国庞大的投资，必然带动对资源的需求。
另方แ面，美国在这轮新周期实行的弱势美元政策，也在为资源品走泞入强大的推动力。
两者的合力，必然推动资源品价格的上涨。
我在2009年1月1้6日撰写的投资感言文中强调：“当时，我根据利益分析法判断，黄金价格会直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区，在此前的几次讲座中，我多次提到，黄金价格在等待奥巴马，奥巴马上台之后，黄金价格将走出波涨势当时看到1300美元，201้0年年初作了对黄金下阶段的判ศ断。”2009年1月20่日，美国当选总统民主党人奥巴马在美国国会大厦西侧的露天平台上正式宣誓就任美国第44任总统，黄金突然加速上涨，而美元经过短暂上冲后，即步入跌势。
早在200่8年，我就针对黄金与美元同步性的问题，研究推导出了大致的模型，发现：从2๐009年起，黄金与美元在某些时段将会同步而行，而且，这种同步性比以往明显要频繁。结果，黄金与美元演绎出的近乎完美的同步性令投资者困惑不已。2๐009年9月底，我应邀在美国演讲的时候，被很多人问及这个问题。其实，道理并不复杂，当黄金的货币性特征与美元的货币性重叠的时候，或者，当黄金的商品性与美元的商品性特征重叠的时候——美元的商品性只在避险需求强烈的时候才会表现出来——二者的趋势就会同步。
奥巴马面临的难题决定着，他必然要强压人民币升值。
实际上，自奥巴马上台后，强压人民币升值的浪潮浪更比浪高。几乎ๆ每次中美会谈，人民币升值都是个必谈的话题。
方面，美国要实行弱势美元政策，另方面，又要确保美元独步全球的霸权地位不动摇，就只能通过袭扰唯能和美元相抗衡的欧元，或者诱发其他相关经济体的危机来实现，即通过引发其他经济体的危机，来强化美元的唯强势地位。
先升后贬的巨大陷阱
这就意味着，人民币不仅对欧元升值，对美元也必然升值——而这只是强压人民币升值的个环节，另个ฐ环节将在未来出现，即通过引发日本债务危机的方แ式，迫使日元快速贬值，导致人民币相对日元也快速升值。
而融资难劳动力成本和原材料é成本上涨税费负担增加等因素，已经让中国中小企业走得非常艰难。此处还需要提及的是，西方แ国家的许多企业的生产成本正在由于技术的革新不断降低，这点更让中国慢慢失去低成本的竞争优势。
如果人民币突然快速升值，在这过程中，中国相当部分技术含量较低的劳动密集型企业与相当部分技术含量较高而较少得到政府政策资源支持的民营企业将倒闭。随着倒闭潮的出现蔓延，人民币赖以依托的基础变得脆弱，人民币对美元就会出现快速的贬值——这种情况下又极容易引起外资热钱撤离，使人民币贬值压力骤然成倍增加。
这种危险布局的逻辑是：
先逼迫人民币升值，导致大量出口型制造企业因亏损而破产倒闭，这其中ณ包括许多优质企业，而后，再推动人民币大幅贬值，以推高在中国泡沫和套利中获取的暴利，收购中国的优质企业人民币资产资源！
这正是人民币升值之血。
当外部所有的棋子都摆放在应当摆放的位置，当棋局渐成，中国能够真正认识到เ自己即将面临的危机吗？
美联储开动印钞机
2๐009年3月18日201้0年11月4日，美联储先后宣布推出两轮定量宽松货币政策，并在2010年1้2月3日，明确暗示“必要时不排除推行第三轮定量宽松的货币政策”。
在2010年最后天，美国政府的债务已经突破14万亿美元相当于美国年的，美国债务的上限在1993年时为ฦ4万盖特纳多亿美元。奥巴๒马政府必须尽快说服国会，提高债务极限水平。这对经济增长仍十分脆弱的美国来说，绝对是最后根稻草。否则，赤字巨大的美国将不能再发债，甚至到期的债务也还不了，债务违约又将导致利息大增，美国或许会重蹈希腊ຘ覆辙，爆发债务危机，震荡全球经济和市场。而且如果政府支出骤降，将必然导致美国经济骤冷，失业率大增。
几乎可以肯定的是，美国绝对不会让这种事发生。2010年2月份，当为拯救经济而让美国的债务规模快要达到极限时，奥巴马政府强力游说，推动美国国会修改法案，将政府负债上限由124万亿美元提高到143万亿美元。
2011年1月6日，美国财政部ຖ长盖特纳致函参议院，提醒国会要及早行动提高美国公共债务的上限，以避免引起支付困难和市场混乱。如果国会不尽快采取措施ๅ，后果将是“灾难性”的。盖特纳说，按照目前的借贷速度，美国的国债数量将会在3๑月底达到143๑万亿美元，也就是现有的国债上限。
2011年3月1日，美联储主席伯南克表示ิ，美国国会不上调债务上限的后果，将比美国联邦政府关闭更具破坏性，且会将美国经济带入动乱。伯南克在参议院金融委员会做半年度货币政策陈述时称：“如果国会议员们无法团结致上调美国短期债务上限以通过基本财政重组的方式帮助联邦政府融资，那么เ破坏性甚于美国政府关闭。”伯南克强烈支持做出有必要的预算变化以降低美国堆积如山的债务，以及未来几年面临的不断ษ攀升的赤字水平。他表示，美国面临的财政挑战是政府需要处理的最为紧急的长期问题。
美国的债务上限上调为什么很危险呢？因为，14๒3万亿美元这个数字已经与美国的总量非常接近。债务旦高于，就意味着，个ฐ经济体可能陷入衰弱——道理非常简单，经济发展创น造的财富与欠债利息基本持平，通俗地说，就是开始白干了！
这种情况下，债务危机爆发的导火索随时可能被点燃，希腊主权债务危机即为典型例子。
但美国国会上调债务上限是必然的。事实上，在过去10年里，美国债务上限已被提高10่次，再次提高势所难免。
2011年2月14๒日，白宫预计本财政年度的联邦预算赤字将扩大至16๔5万亿美元，占的10่9，创历史最高水平，也大大高于国际公认的3的警戒水平。
美国公共债务最近几年的加快扩大，是国际金融危机引发的经济衰退税源减少和多年来的赤字财政政策的结果。中国银监会主席助理阎庆民认为，目前美国还没有找到解决巨额财政赤字问题的良好方แ案，它的信用风险不断累积，这不仅使中国等新า兴市场面临资本大量流入输入性通胀的风险，也将危及其外汇资产的保值和增值。中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚也表示，随着美国政府债务的数额越来越大，其国债价值也将面临严重缩水的风险，从而影响包括中国在内的债权国外汇资产的安全。
这是中国持续购买美国债券的必然结果。今日被动之果都源于昨天种下的因。
早ຉ在2009年年初，经济学家约翰?威廉姆斯表示：“如果政府不采取增印钞票并贬值美元的方法，就根本没有足够的钱以实现其承诺的社会福利水平。”威廉姆斯ั认为ฦ，鉴于美国政府正在为其庞大的债务货币化，美联储将更多地增发货币并进步贬值美元。
民间研究者宋鸿兵认为，美国经济已经被债务绑架了。1929年与2009年最大的共同之ใ处，就在于美国经济的负债与的比例“有着惊人的相似性”。1929年，美国总负债占的300，整个国民经济在沉重的债务压力下崩盘；而200่9年，美国的总债务已近的400。
美国需要更多的美元来刺激其经济发展，让全世界共同分担其经济调整的阵痛。同时，也间接导致了另外个结果：在中国相关企业处于倒闭潮时，有更强的收购中国企业和中国相关资源的能力。
货币超量供应的杀伤力
更令人担忧的，是中国自身的货币超量供应。
货币的超发对于经济体而言，犹如剂效果奇佳的猛药，但服用过度之后，必然导致严å重的器质性病变，以至于使得任何补救措施都无能ม为力。
在美国经济走向复苏之后，它对通胀的承受能ม力将有所增强，加之实体经济复苏带来的对大宗商品的需求，将加剧中国的通胀压力，而实体经济缺少内生性的良性强劲表现的中国，对这种通胀压力的消เ化能力将减弱。
央行紧缩信贷的政策，将加速中ณ国实体经济的缺血，其实中国的企业，尤其民营企业直为资金不足深受困扰，所谓的流动性过剩ທ基本上存在于投机领域。央行的政策奈何不了它们，对实体经济的杀伤力却是针见血。