需要强调的是，如果不控制货币发行量，不从源头上解决问题，仅仅靠货币政策“回收”是无济于事的。
需要强调的是，以引导行情向着对自己有利，不从源头上解决问题，当然。
经济学中的完全信息假设在现实中并不存在。在资本市场，相关利益主体总在通过各种方แ式影响市场，如果不控制货币发行量。比如，
必须找到“海绵”
如果仅从广义货币供应量上看，无论何时，他们总是市场人气的引领者，就两国经济体的规模，等到他们将股票抛掉，又立即变脸，成为唱空者，以促使股市下跌，等着在低位收集散户投资者带血的筹码。
问题是，如果死老鼠突然被政府宣布成为货币，您会爱它吗？这个结果暂且不论，老鼠这个物种定会遭囤积居奇，并最终被有关部门以保护濒危动物为名，珍藏起来——多产的老鼠可是最天然的印钞ๆ机啊！抓获的腐败分子，也定都与死老鼠相关，成为名副其实的“硕鼠”。
内幕交易者是潜伏在证券市场中的“扒手”，他们在牟取不当暴利ำ的同时，制造不公，严重打击投资者的信心，动摇资本市场的基石。因此，许多国家都在不断加大对此的打击制裁力度。
美国人斯蒂芬·李柏在即将来临的能ม源崩溃书中写道：到เ2040年，全球地底石油将全部耗竭；25年内，将有16种金属矿物从地球上消เ失；哪怕是我们习以为常的淡水，每年全世界在其设备上的投入都高达5000่亿元；目前太阳能仅占全球总能耗的1，其发展的高成本让人望而却步
市场的错位已经把投资者的心态扭曲到了如此地步！
方面是乱采滥挖，方面是粗加工ื，未对资源价值进行提升在这些能源逐渐耗竭的过程中ณ，纸币仍在源源不断地从造币厂释放出来，纸币的过剩已๐是大势所趋。这是我们今天必须ี清醒认识的个至关重要的大问题关键问题。
分析称美国技术创新速度放缓导致金融危机第财经日报，200947
殊不知，二者之间，相当部分是重叠的。因为我国流动性的最大来源是外汇占款，外汇储备是以在国内增发基础货币为前提积累起来的，是以国民承受更大的通胀压力和更泛滥的流动性威胁为ฦ代价的。
二是中国缺少可以吸纳这些超发货币的领ๆ域，房地产和股市都处于刚起步阶段，规模有限。这意味着，货币只要超发，没有任何缓冲，立即就会在市场中显现出来，推动物价的上涨。
只有当您走进去才知道，当今世界原来是这样的，我们面对的问题原来是那样的。当个个谜团解开后，这个ฐ世界在你面前突然变得透明而清澈。您俯身看着这个世界，或者悲悯或者难过或者喜悦或者兴奋
货币贬值，资源品价格必然上涨，而这种上涨并不仅仅体现在商品领域。
不妨对照下中国股2๐005年年底到20่07年年底，2008年年底到2009年7月，以及2010年6๔月到1้1月中旬ຒ的走势，无不是以黄金等贵金属稀土等稀有有色金属和煤炭等传统能源为代表的资源品包含提升资源价值的技术加工ื相关品种的价格走强为基石的。这难道仅仅是偶然的吗？
这只能说，在实体经济和虚拟经济之间，在资源类趋势方面达成了某种“默契”。
水滴石穿绳锯木断的原理，在通货膨胀方แ面体现得非常直接和分明。通货膨胀从来都是从量变向质变悄然演化的。
我们现在所经历的通货膨胀，比起历史上曾经发生的恶性通货膨胀，依然是小巫ใ见大巫。
在第次世界大战之ใ后，德国发生了恶性通货膨胀，有时通货膨胀率甚至超过了1000。19年那次通货膨胀末期，物价水平较两年前上涨了30่0亿倍。即使是购买最基本的物品，也需要数量惊人的货币，买片面包就得要手推车的现金。货币贬值得如此迅速，以至于在天之中，要分好几次向工人支付薪水，而工人也要赶回家将领到的薪水花出去，以免它变得文不值。没有人愿意持有货币，通过货币的交易越来越少，物物交换重新出现并盛行起来。7
德国则旧时的报道让我们清晰地感受到那个时代的荒诞：个家庭主妇装了满满手推车钱仅够买点食品去买点吃的，个小偷趁她不注意，把车钱倒在地上，推着车子飞快地跑了。车子比钱价值高得多稳定得多也可靠得多啊！
第二次世界ศ大战后，匈牙利发生恶性通货膨胀时，流通货币每月平均增加1200่0以上，这种状况持续了年，价格上涨更甚，每月上涨近2000่0。8
您也许会觉得这些例子有些极端，毕竟它们是在社ุ会动荡时期发生的。但是，值得注意的是，很多货币的贬值并非由于社会动荡引起，确切地说，更多的情形是货币贬值过快货币体系出现系统性隐患引发了社ุ会动荡。很多货币快速贬值的隐患在社会动荡以前就已经埋下，只是人们浑然不觉而已。当危机意识成为群体性反应的时候，货币的真实购买力就会突然呈现出来，犹如张美丽的画皮在刹那间脱落而露出狰狞的面容，令人猝不及防。
换句话说，人们感受到的是纸币突然间跳水般地贬值，实际上货币的超发早就开始对应着急剧缩水后的购买力，只是暂时被遮掩了而已。
苏联时期，1卢布兑换2美元还多，但解体后，变成了4000่0卢布兑换1美元这里的卢布指的是旧卢布。这种变化虽然表面上看仿佛是瞬间完成，实际上是早已๐铸就。
人们被货币欺骗
19世纪中叶英国位名叫格莱顿的议员说过这样句话：“在研究货币本质中受到欺骗的人，比谈恋爱受欺骗的人还要多。”
货币为何有这么大的欺骗性？
我们有必要从些基本的常识入手，来更清楚地讲明这问题。
马克思认为，实物是最早的货币。在中国，牲畜ไ币是最早的实物货币。
研读史料带给我的最大感受是，货币从最初产生所具备的最重要的特征就是实用，且“不容易大量获取”。9๗
这是货币功能在漫长的人类历史上必须依托的基础。旦作为货币的商品过滥，就会丧失货币的功能，遭到เ抛弃。
货币必须“不容易大量获取”才能确保其信誉度不减，确保其购买力不缩水。这种特性贯穿了纸币问世以前的整个货币历史——在纸币之后，政府控制货币发行权，通过权力使货币对社会上的人而言，仍然是“不容易大量获取”。
在金属货币时代，由于名义แ价值与其所包含的金属价值保持致，出现了“自由铸造”的现象。比如，前资本主义的西方，公民有权把经法令确定的货币金属送到国家的造币厂铸成铸币，造币厂代公民铸造，或不收取费用，或收取很低的熔炼打造成本；公民也有权把铸币熔化，但严格禁止私自铸造。1้0
由于铸币价值与其所包含的金属价值致，政府几乎没有制造通货膨胀的可能性，甚至还出现了政府铸币动力不足的问题。
在金属货币时代，政府常常会非常“痛苦”。清代从19世纪初ม起，由于鸦片走私日益严重，白银大量外流，国内开始出现银荒，银价上升。清政府铸钱是按白银核算成本的，银价上升，必然使铸钱成本增加。银贵钱贱对政府财政造成了难以承受的铸钱亏损。
据史料记载，雍正年间铸造重钱四分之ใ钱，仅宝泉宝源二京局每年即亏损白银30万两。制钱的市场价格与其价值严重背离，还导致了制钱被大量私销取铜的问题，使得流通领域里制钱供应量严重不足，“流通日少”，因此，当时的奏章中，屡屡提及“钱荒”问题。
金属的特性，竟然使得这种货币时代的政府，在某些阶段连铸钱的动力也丧失了，出现了“钱荒”，这种现象在今天这个纸币满天飞的时代，看起来是多么遥远！
开采贵金属的工具和技术落后，贵金属的生产数量比较稳定，限制了当局随便发行货币图利的机会。但是，统治者最终还是找到了简单的让货币贬值的方法：种是让金属币所含金属小于它所代表的币值；另种是在铸币中加进其他贱金属，导致货币“成色”下降而币值不变△为货币发行的绝对主导者，在这方面，政府并不缺智慧。
清政府如何解决“钱荒”问题呢？
方法是铸造大钱。185๓3年3月，清政府批准铸造币面价值远远高于其实际价值的大钱。比如，当千大钱，扣除成本，净盈利约919๗文，为成本的1้13倍。这些措施实际上就是实行通货膨胀政策，变相掠夺民众的财富，缓解财政危机。钱价暴跌的结果是物价飞涨，咸丰ถ十年的物价较之发行大钱票钞以前，茶叶上涨5๓倍，猪肉上涨6倍。第二年夏秋间，物价再次飞涨。
国外也有类似的例子。
亚当?斯密写道：我相信，世界各国的君主，都是贪婪不公的。他们欺骗臣民，把货币最初所含金属的真实分量次第削减。在罗马共和国后期，罗马的阿斯，减到เ原价的124，含量名为1้磅，实只半盎司；英格兰的镑和便士，现今价值大约相当于当初的1้3；苏格兰的镑和便士，大约相当于当初ม的1้36；法国的镑和便士，大约相当于当初的156。通过采用这些办法，君王和国家就能以较小量的银，表面上偿还债务，并履行各种契约。实际上，政府的债权人因此被剥夺了部ຖ分应得的权利。
更离谱的是，到了公元268年的喀劳狄二世时，罗马的银币含银量已经下滑到了002。确切地说，应该叫镀银银币了。罗马在公元138301年，出现了严重的通货膨胀，当时最重要的商品小麦的价格竟然上涨了200倍！这直接导致了罗马帝国的衰亡。
显然，即便在金属货币时代，也不断有统治者在金属的成色比价上做手脚，以降低货币的含金量，制造通货膨胀敛财。
从金属货币到纸币时代
国内外历代统治者滥发货币的冲动，在金属货币时代，毕竟还是有限制的。在降低成色的条件下，不管金属有多贱，仍然要耗费某种东西进行生产，这成本就是对货币数量的个限制。而纸币的数量可以按能忽略不计的成本无限地增长，所需的只是在同张纸上印上较大的数字而已。
在纸上多印几个“0”这种低成本的方式就可以达到掠夺民众财富的目的，这正是纸币带给我们的恶果。津巴布韦面值1亿元的纸币
诺贝尔经济学奖获得者哈耶克说：“铸币的历史几乎就是部不断ษ贬值的历史，或者是，铸币的金属含量不断减少，因而所有商品价格都不断上涨的历史而这些通胀通常都是由政府制造的，政府也从中受益最后，纸币的出现让政府获得了种更为ฦ廉价的诈骗人民的方法。”
尽管货币的发行往往被披上拯救危机等冠冕堂皇的外衣，但实际上，货币的滥发不仅拯救不了危机，反而产生出了更多的问题。美联储前主ว席格林斯潘承认：“过去20年中，如果有哪些货币政策被证明是有效的话，那ว就是通货膨胀对经济造成的长期伤害将超越其对经济的短期拉动作用。”
货币垄断之弊
那么，为ฦ什么货币的滥发越来越严重了呢？这种现象背后的动力在哪里？
哈耶克认为，由于政府垄断了货币的发行，必然存在滥发货币的冲动。过多的货币会使正常的市场经济价格体系发生紊乱，造成经济的周期波动。解决这周期的根本办法是打破政府的货币垄断ษ地位，允许私人机构发行货币，让货币像般商品样进行竞争，最后币值最稳定的种或几种货币会存活下来，成为日常经济中的通用货币。处在竞争环境下的货币面临着随时被淘汰的危机，所以会把币值稳定作为ฦ第目标，货币中ณ性得以实现，经济不再受到เ货币的外在冲击，周期性的波动也会永远成为历史。
看起来这是多么理想化的种境界！但是，在历史上，这种理想化的状态的确存在过。
在美国工业化大规模展开之前，由政府做后盾的美元只是当时美国各州银行公司商人和采矿企业所发行的多达8000种的货币之。1้863年，美国政府才强制ๆ推行了货币的标准化。1871้年，日本的明治维新使得日元成为日本的统货币；德国马克在德国境内的统发生在1873年。这些年表至少说明点，货币统并不是自古以来的常见规律，没有经受长时段历史的检验。
美国投资家威廉?贝克也认为，如果货币发行存在竞争，次贷危机或能ม避免。他指出：“早在2008年金融危机之前，如果允许更多的银行比如美国国家金融服务公司发行纸币同其他银行竞争，并通过清算银行进行定期赎回，就会比今天更及时地发现问题。”
当下，在电子货币时代，的确有些货币的“形态”开始出现。目前已有大量交易以虚拟的电子货币为媒介而成交。我们的信用卡各类贵宾消费卡飞机里程积分都可以部分充当货币的职能，多种多样的货币背后有着多种多样的后盾，都已经不同程度地向国家垄断货币发起了挑战。我们生活在这个世界里，恐怕很难判断那么多货币或者货币形式孰优孰劣，但是市场终究会告诉我们答案。能ม在竞争环境中生存下来的商品或者货币，就是好的。
当然，就现状而言，没有也不可能有个国家的政府会接受货币的非国家化理论，人们只能无奈地接受货币贬值的现实。
由此导致的个直接结果，就是货币的大量过剩ທ。
第二节
?吸纳超发货币的海绵
如果不明白货币的超发和吸纳问题，就不可能真正弄懂中ณ国楼市和股市的趋势。可以说，两者的大趋势无不与货币紧密联系在起。
如果货币是水，那么，海绵就好比是货币的归属地。超发货币必须有合适的归属地吸纳它，以寻求某种平衡，否则ท，就可能ม在某些方面泛滥成灾直观的个现象是：当海绵无法吸纳多余的水流时，就会溢出来，货币也就会进入贬值的轨道。
这点，不因地域或国家的不同而有太大区别。
00汹涌的货币寻找“海绵”
从1้997年以来，全球基础货币全球流动性的增长速度远远超过全球的生产增长速度。2002年以后，全球货币增长率持续上涨，持续高于10่，甚至达到近25，但世界的增长率直在25之间，两者之间的差距越来越大巨额的货币资金必然要在全世界各个角落猎取利润对象。从已经破灭的美国新经济泡沫网络泡沫股市泡沫，到เ房地产泡沫，从投机世界石油到投机世界黄金贵金属甚至森林资源，全球过适金刻๑不停地在世界各地寻找机会，导致各个被投机的商品出现了历史上从未出现的价格走势怪现象。
而且，这种状况无法从根本加以解决。
英国学者希勒尔·蒂克延认为：今天有大量过适本找不到有利可图的投资场所，这导致资产价格膨胀和各种金融泡沫本主义制度已๐经危机重重，因此，它需要种新า的策略克服危机，但仍然未找到เ。
全世界凡是货币超发的国家，都在拼命为货币找出路——只有吸纳掉这些货币，才能避免通胀之火熊熊燃烧，点燃起民众难以遏制的愤怒。美国对强势美元地位的确立，货币化证券化债券化道路，以及金融衍生品市场的扩张，为美元找到เ了充足的海绵。否则ท，美国多年低通胀的状况早ຉ就被恶性通胀所取代。
货币超发之后，就是如何吸纳的问题——这种思路贯穿了货币趋势的完整过程1当朝韩之ใ间磨刀霍霍的时候，我再三发文强调，真正的目标点不是朝韩而在中东，依据之ใ，便是在“石油美元”体系下，油价交易对美元的吸纳问题。
当然，等货币超发到เ定程度，市场无力吸纳时，就会引爆危机，使得大量货币在危机中伴随着财富的缩水而蒸发。如果知道了这点，就不难理解次贷危机的爆发，也不难理解2005๓年到2007年10่月的中国股市大涨和此后从6100多点跌到1600多点的走势的根源。