土地的货币化实质上是财富从民众手中向各级政府及相关既得利ำ益集团手中转移的过程。
尽管如此，国内粮价仍然是被压抑着的——国外的粮食价格比国内更高，而且，甚至更多。这意味着，中国的粮食价格上涨动力依然强劲。
大前研在心理经济学中有这样段话：美国人生平均要换四次房子。与生只有套房子，住宅就能ม类似金融产品那样升值，美国人的住宅更像是金融产品。我们是以超量的货币供给推动了&#x，把美国住宅的这种现象称为“不动产的动产化”。美国住宅寿命高达100年，只要位置恰当，房屋贷款要3๑5年才能还清的日本人相比，而且，
吴晓灵直言。只要利用住宅上涨赚取的利润，美国人就能间间地换房子，有的品种，越换越快，最后就能在高档住宅区买下栋大房子。
在纸币时代，纸币本身没有价值，仅仅是种符号，纸币的价值必须通过它所代表的资源表现出来。因此，笔者多次在文章和演讲中提及的加元和澳元，在资源为王的周期内，走势强劲。它们背后所依托的资源非常丰富，而且，都是制度优越科技创新能力强的国家源的走势与其货币的走势相关性很高。
伦敦商学院的埃罗伊路?迪姆森保罗?马什和麦克?斯丹顿研究认为，像中ณ国这样的新兴国家，股市回报率远远滞后于经济增长速度，两者的相关性几乎不存在。这其实点都不难理解：超量的货币供应和超量的新า股发行，以及资本市场的利益输送等弊端，稀释了普通投资者的财富和权益。
美国人斯蒂芬·李柏在即将来临的能源崩溃书中写道：到2040年，全球地底石油将全部耗竭；25年内，将有1้6种金属矿物从地球上消失；哪怕是我们习以为ฦ常的淡水，每年全世界在其设备上的投入都高达500่0亿元；目前太阳能仅占全球总能耗的1，其发展的高成本让人望而却步
因此，经济学家吴敬琏直言，中国股市连赌场都不如。
美国是个拥有巨量资源和优良制度的国家。
赌场论是中国股市的真实写照ั。
美国在科技研发方面的支出占全球总量的40่，工业化国家所有专利发明的38๖。在世界经济论坛发布的全球竞争力报告200่920่10中，美国保持着国际竞争力的领导者地位，是全球创新า能ม力最强的国家。美国在全球科技进步中的主导地位，还体现在论文及专利的高产出上——三大国际检索系统收录的美国作者论文量均居世界首位。美国的专利ำ产出数量多年来直稳居世界ศ首位，遥遥领先于排名第二的日本和排名第三的德国。
中国联合钢铁网?r
内在的联系恰在于此。国内的钱多了，货币贬值，资金出于避险保值的需求，疯狂涌入房地产等领域，导致资产价格暴涨1
我们可能会多次看到这组数据：中ณ国的广义货币量2余额在199๗0年的时候为1้53万亿元人民币，而到2๐010่年12月末，广义货币供应量2余额为725๓8万亿元，同比增长197在2๐009年，同比增长是277。
2๐011年2月28日，中国人民大学国际货币研究所理事和副所长向松祚撰文指出：20世纪70年代以来全球基础货币或者说国际储备货币从380亿美元激增到今天超过9万亿美元，增速超过20่0倍，而真实经济增长还不到5倍1全球货币或流动性泛滥是今日世界金融和经济最致命的痼疾。1
记者问：目前我国的货币存量已经超过10่万亿美元，位居世界首位，这不是说明咱们国家可用的钱多了吗？
李稻葵答：但是它的负面影响是什么？它的存款形式是不稳定的，是随时可以变现随时可以转换形式的。它不像股票，不像汽车，也不像固定资产，它的形式随时可以改变，随时可以从银行，或者从百姓的床褥子下面拎出来去买东西的，如果大量取出来，对银行体系是个冲击，对整个ฐ经济也是冲击。
记者问：把钱引到哪里呢？
李稻葵答：需要发展资本市场，股市要扩大，通过扩大股市的方式，把资金逐步地引出来。同时也要有序地让资金出国投资，前提是有序的可控的，逐步出国投资。
从李稻葵的回答中ณ不难看出，连“百姓的床褥子下面拎出来”的钱都让他不安，如果这些钱固化到了股票汽车固定资产上呢？就不像现金那么容易变现了，对银行体系的冲击对整个经济的冲击就会减小很多！
显然，恰恰是房价的连年上涨充当了吸纳超发货币的巨大海ร绵，这种吸纳作用是无可替代的。但是，这种吸纳作用又有弊端，它容易引发资金从实体经济流向楼市，从而对实体经济造成抽血效应，影响经济的可持续发展。于是，调控楼市成为必然。
另方แ面，如果楼市中的资金，尤其是大量的投机资金，旦由于恐惧调控而流向商品市场，又必然造成物价的飞速上涨，引发严重的通货膨胀。
由此造成楼市调控常常首鼠两端，难以取舍。
在这种情况下，对于政府而言，最能够做到两全其美的调控措施，就是通过开征物业税的办法，让楼市中的投机资金不能抽身而退，让炒房者的部分利润，在这个过程中悄悄转移到有关部门手中。
在刚开始探讨物业税的时候，政府和专家们的意见高度致：把开发环节和交易环节过重的税负，向持有环节转移，也就是说，物业税实际上是个转移的问题，总量并不增加，而后来再无人提及转移问题，只提开征物业税，从“转移”变成了“加税”，两字之ใ差，可谓天壤之别。现在，物业税已经借房产税的“壳”开始试点了。
房地产的秘密
我们通过对房地产货币化过程的分析，了解下其中的奥秘。
房地产货币化大致可分为三个阶段：
是1998年以前的福利分房时代。
二是从1998年7月国务院下发号文关于进步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知开始的货币化分配和房地产市场化改革阶段。而在1998年5月，中国人民银行正式推出了个人住房贷款管理办法，贷款买房按揭等这些新概念登陆中ณ国内地。
住房市场的货币化时代开启了。为了配合这进程，从1996年5月1日到2๐002年2月21日，中国人民银行史无前例地连续八次降息，以“分流储蓄，拉动内需，刺激消费”。说得直白点，就是想尽办法让老百姓去买房。
从2001年起，房价开始上涨——这是住房货币化的必然结果。
三是从2003年开始的商品房垄断市场的时代。也可以把这个时代开启的标志确定为2๐002年5月9日，这天，国土资源部叫停已沿用多年的土地协议出让方式，从7月1日开始，实行土地招拍挂制度。业内称之为“新轮土地革命”。随之，在全国范围内，地价房价飙升，各个城市“地王”频现。
200่3年，中国出现了“非典”——每当出现大的危机，中国都会通过刺激经济增长的方式来应对。这是个ฐ规律。
2๐003年8月12日，国务院发布关于促进房地产市场持续健康发展的通知［国发200่318号］，也就是“18号文”，将房地产业视为“国民经济的支柱产业”，实质起到了鼓励房地产发展的作用。从“1้8号文”开始，住房的公共产品特性被削弱，房价继续飞涨。
19982003年全国商品住房每平方米的价格只增加了3๑43元。而到了全面实施“促进房地产市场持续健康发展”的18号文的第年——2004๒年，每平方米的房价就比上年暴涨了352元。
2004๒年3月31日，国土资源部国家监察部ຖ联合颁发关于继续开展经营性土地使用权招标拍卖挂牌出让情况执行监察工作的通知，规定当年8๖月31日是协议出让经营性土地使用权的最后期限，之ใ后所有建设用地都必须通过“招拍挂”的形式进行出让，业内称为“8?31”大限。
这意味着，货币化不容忍“漏网之鱼”，房价的大涨之门，彻底打开了。
房价迎着调控上涨
中国房价飞速上涨，正是从2003年开始的，除了众所周知的因素，与中ณ国房地产背负的新使命——吸纳超发货币是密切相关的。
看两组央行公开发布的数据：
2003年7月末“18号文”将房地产业定性为“国民经济的支柱产业”地位的分界点，广义货币供应量2余额为206๔2万亿元，而到2007年12月末，2余额已达4034万亿元，四年增长了近20万亿！
到2009年12月末，2余额已达606万亿元，短短两年时间，又增长了20万亿元！
如此天量货币的增发，如果没有房地产的吸纳，后果是难以想象的。至少，通货膨胀的严重程度，将超过1993๑年1994年。但是，这个ฐ期间通货膨胀并没有那时严重，因为，钱被固化到了房屋上面。
到2005年，房价上涨太快成为了“两会”最为热门的话题之。“两会”之后，3月底，国务院出台关于切实稳定住房价格的通知，“把稳定房价提高到เ政治高度，建立政府负责制，省政府负总责，对住房价格上涨过快控制不力的，要追究有关人责任”。
个月后，4月27日，温家宝主持召开国务院常务会议，“国八条”出台。余温未消，5月11日，国务院办公厅转发了七部ຖ门早在4月30่日即已拟好完成的关于做好稳定住房价格工作的意见。又是个“国八条”！
但是，房价在经过短暂的调整之后，在20่05年下半年出现报复性上涨。以北京为例，2005年17๕月份，商品期房平均价格同比上涨了21้9。
到2006๔年年初，房价继续路飞涨，媒体声讨，民怨声起。5月17日，温家宝主持召开国务院常务会议，“国六条”出台。仅仅1้2天之ใ后，“九部委十五条”出台，对“国六条”进步细化。
金融方面，央行两次加息。银监会于2005年7月22๐日发出关于进步加强房地产信贷管理的通知的九条措施，严控房地产信贷风险。2๐006年，不到6个ฐ月，九部委组成的调控大军出台了不下13个房地产调控政策。
然而，200่6年的政府调控并没能如愿地抑制住房价的上涨。20่06年10月，北京以10่7的涨幅领先全国≡200่5๓年7月以来，北京房价连续上涨15个月。调控政策个比个严厉，然而，房价次比次涨得高。
在此期间，货币供应量在飞速增大。
次贷危机救了开发商
2007年年底开始，房价开始步入调整——这次的调整是受次贷危机的影响，而非调控的结果。
但是，楼市的低迷让对次贷危机忧心忡忡的政府再次出台扶持措施。2008年1้0่月及以后，这些措施陆续出台。到了2009年春节过，楼市回暖，量价齐升。20่09年年底，些城市更是出现了“恐慌性抢购”，房价骑绝尘，从低谷到巅峰，这年楼市疯狂的涨幅令人瞠目结舌，超过了以往任何年。在中国的线城市，几乎天个价——对照下不难发现，天量信贷开始投放，房地产又承担了吸纳超发货币的功能ม。
房价受到政策鼓励就上涨，很快，政府又不得不调整。
2๐009年12月14๒日，国务院召开常务会议，明确表示“遏制部分城市房价过快上涨的势头”，拉开了“抑制ๆ性政策”大幕，这标志着中国房地产政策，从刺激消费又全面转向“抑制”房价。然而，201้0年的楼市，犹如脱缰之马，继续保持着昂扬的上升势头，北京等线城市的房价，很快进入3万元时代。4月1้日，国务院又公布新政策，决定对商品住房价格过高上涨过快供应紧张的地区，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1้年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款
实际上，对于房价而言，调控与否其实并不重要，重要的是能ม否控制住印钞机和落实住房保障责任，这两条做到了，房价上涨的步伐就能ม减缓。否则，边调控，边加大货币投放，等于是火上浇油，是不可能ม真正抑制住房价的。
简言之，控制货币，房价就是无源之水；货币超发，房价就是有本之木。
货币供应量撑起高房价
有兴趣的朋友，可以把下面这组广义货币供应量余额数据全部为央行公开发布与中国的房价对照下，看看趋同性是否致：1999年为1้176万亿，200่0年为1324万亿，20่01年为1528万亿，2๐00่2年为1832万亿，2003๑年为219๗2万亿，2004年为2501万亿，2005年为296万亿，2006年为34๒55万亿，20่07年为403๑4万亿，2008年为47๕51万亿，2009年为6๔062万亿，2010年为ฦ7258万亿199920่1้0年间，中国年复合增长率为13当年价格数，比可比价格数大，而2年复合增长率为17。
货币越来越多，房价越涨越高，两者的关联度非常之高。或者，也可以把房地产当成种货币——住房币，与中国最早的实物货币——牲畜币确有很多相似之处。
那ว么，房地产领域对货币的吸纳作用，经过量化之后，到底有多大呢？
2008年3月17日上午，住房和城乡建设部副部长齐骥就“住房保障”情况接受中外记者集体采访时表示，按户籍人口计算，城镇人均住宅建筑面积达到เ了2๐8平方米左ุ右，人均每年增加1้个平方米。齐骥给出的这个数据，是截至2007年的，当年，全国城镇人口共计594亿人。也就是说，2007年，我国城镇住宅总面积是166๔32亿平方米。2008年全国商品住宅销售面积为ฦ5๓9亿平方米，200่9年全国商品住宅销售面积为84๒9亿平方米，三年加总起来总共是18๖071亿平方米，而2009๗年，全国商品住宅的均价为每平方米51้82元。这样估算下来，截至2009年12月底，全国城镇住宅的总市值应为9๗36万亿元，如果算上全国办公楼和商业营业用房的市值，将更为惊人——2009年全国总额才33๑54万亿元。
这个数据有什么意义呢？
意味着，房地产总值与的比值，既超过了次贷危机前的美国，也超过了1990่年日本楼市泡沫破灭时的日本！
在住宅货币化的大前提下，如果房价下跌，改变人们对房价上涨的预期，导致房地产领域对货币的吸纳作用削弱，势必引发庞大资金流向商品流域，从而导致令人难以承受的通货膨胀。
在高房价和通货膨胀之间，政策更能容忍哪个ฐ更担心哪个ฐ，是显而易见的事情。
政府必须为超发的货币寻求种持久ื而稳定的流向。
这就是另种视野下的高房价问题。
第四节
?超发货币流向之股市
吸纳超发货币的另重要领域是股市。
股市为国企改革服务
中国股市开始就承蹬与西方แ发达国家截然不同的定位。我国设立股市的最初目的之ใ就是为国企改革服务，使得那些亏损企业通过资本市场的融资起死回生。这种定位决定着，中国的广大投资者将为国企改革承担责任。
2000年3月15日，当时的朱镕基总理在“两会”记者招待会上答中外记者问，中ณ国证券报记者问：“中国证券市场目前有近千家上市公司和四千多万投资者，请问朱总理如何评价中ณ国证券市场十多年来的发展？国企改革与脱困今年进入决战之年，中国证券市场能为ฦ国企改革提供哪些服务？”
朱镕基笑了下说：“你问的问题不好回答。”稍微犹豫了会儿后，他挺了下身子说：“中国的证券市场发展很快，成绩很大，但是很不规范。要取得全国人民的信任股民的信任，还要做大量的工作。中国的股票市场是非常重要的，特别ี是对于国有企业的改革，具有非常重大的意义。”
其实，资本市场的功能，不仅是融资，更是种实现资源最佳配置的平台：民众把暂时不用的资金，“借给”亟需发展资金的企业，分享企业发展收益，从而实现比把资金存入银行更高的收益与通胀指数相比，中国目前已经步入负利率阶段。在这种情况下，是双赢的。然而，对资本市场转嫁改革成本的初期定位意味着，股市在相当长的时期内，其实是单向的平台，即股民向企业和强势既得利益者输血的平台。
中ณ国股民直不能获得稳定的回报，不仅是制约中国资本市场发展的大因素，也是影响中国资源优化配置和有效拉动内需实现民富国强的障碍。
放下这些不提，股市对货币的吸纳作用也是赋予它的职责。