通，次贷危机使美国庞大的金融泡沫破灭，都需要依托货币化才能ม更好地进行。事实上，在奥巴马就任美国总统后，即将政策重点放在上述两个ฐ领域，从农民手中拿地，而要达到这些目标，就必须实行弱势美元政策。从大宗商品的角度来看，这实际上意味着个起涨点的确立和进步被强化。
值得提的是，中国的货币化与成熟的市场经济国家是不同的。消费动能得到เ充分释放。贸易的发展资源的配置人口的流动，美国总统奥巴๒马必然重回重视传统制造。而且，西方国家的资源主要掌握在私人手中，货币化使得私人的财富增长，货币化对西方国家的经济发展起&#x，促进了经济的发展。
另方面！
诚如徐绍史所言，“利益分配不合理”首先是城乡土地利益分配不合理：同时提出了出&#x，以万元为单位；在土地市场拍卖出让，以亿元为单位，计量单位相差万倍。其次是时间分配上不合理，前任市长可以卖出未来三任市长的地，不仅透支城市发展后劲，更透支了子孙后代权益。利益分配不合理也包括不同产业投入产出不合理，对粗放用地低效产业的依赖，使房地产像块海绵样，把资本流从其他产业领域源源不断吸引过来，使新兴产业缺血失血，实体经济无利可图，而房地产领域泡沫越来越大，威胁国家金融安全和经济运行。
国内的粮价菜价食用油价格的上涨，乃是内因和外因合力推动的必然结果，尤其在国内外价差压力之下，食品低价时代已๐经过去。
通过大量数据的对比，我发现，凡是房屋的金融属性突出的国家，很容易引发系统性的问题，而且，最终都会拖累金融业，引爆危机。次贷危机后的美国，即为个典型的例子。
当货币所对应的资源大幅削减或消失的时候，货币必然快速贬值。
因此，投资中国股市必须高度重视这种特殊性。在趋势判断ษ和股市投资中，必须考虑这些看起来“外在”而实际上更为重要的因素。
中国有色金属工业协会提供的数据表明，在查明的我国有色金属矿产资源储量中，可供经济利ำ用的储量占总资源储量的比例不到30。截止到เ1999年年底，铜矿储量为1้9419๗万吨铝土矿3๑7亿吨，铅7714๒万吨锌22491万吨钨1433๑万吨锡972万吨锑581万吨钼1329万吨，稀土矿22136๔万吨镍275๓万吨。按照1999年我国有色金属矿石产量和资源利用水平预ไ测，有色金属的静态保证年限，铜169年铅67年锌94年锡67年锑48年钼165年。铝土矿如按实际利ำ用水平，保证年限只有年。如果考虑经济高速发展对有色金属矿产品需求的增长因素，并扣除因乱ກ采滥挖对资源的破坏，其保证年限更低。矿山的产能和资源状态，是直接制约我国有色金属工业发展的关键因素。目前我国多数有色金属矿山的处境十分困难，可采储量不足，产能下降，效益低下，关闭加速，矿产原料é自给率下滑，进口依赖程度加剧。
2001年1月，中央电视台对话经济半小时栏目播出对吴敬琏的访谈，吴敬琏谈了对股市的些看法，其间谈道，“中国的股市很像个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别ี人的牌，可以作弊，可以搞诈骗”。由此联系到之前年，吴敬琏曾就“基金黑幕”事发表了鲜明观点，坊间将这系列并非“正面”的言论概括为ฦ“赌场论”。
美国汇聚了世界上最多最优秀的科技人才。截至2009๗年，全球40的诺贝尔奖得主来自美国。
在中国，信息不对称是股市的常态。这个缺陷成为某些利益集团影响市场操纵股价的工ื具，加之监管漏洞的存在和众所周知的腐败因素，使得内幕交易得以在这样的土壤下生长。
美国是世界技术创新的引领者，它在技术方面直孜孜追求并不断取得突破。它拥有像微软等许多伟大的公司，也拥有像b这样新า兴的充满朝气与活力的公司。
美约翰?高美国还是创新国家吗弋悦，沈晓莉，郭丽花译当代中国出版社，2009
在国内投放基础货币来储备美元等外汇，必然造成这种局面。
中ณ国广义货币供应量增长最快的时期是1992年3130199๗3年373๑0和1994年34๒50，那个时候发生了极为严重的通货膨胀。
货币超发，购买力必然下降，这是个规律。
事实上，除了农产品，些不太引人注目的领域，也在发生“日新月异”的变化。
新华社在2011年1้月4日，总结出了“201้0年国内十大文化新闻”，其中位居第二的是中国书画ฑ拍卖连创天价：2010年，中ณ国艺术品投资市场空前繁荣，中国书画拍卖连创天价。2010年6月3日，中国艺术品拍卖价世界纪录首次在国内诞生——北宋黄庭坚书法砥柱铭以4๒368๖亿元总价格在保利春拍会上成交。近现代的书画杰作拍卖也连创น纪录，其中ณ张大千的爱痕湖李可染的长征徐悲鸿的巴人汲水图成交价分别ี达到1008亿元10่75亿元和17๕1亿元。舆论指出，中ณ国书画艺术品投资已๐经进入“亿元时代”。
从书画的价格趋势与货币供应量的关系来看，每当货币发行过快之时也是书画拍卖屡创新า高之时，书画的“亿元时代”是对通货膨胀的另个注解。
但这些领域对货币流动性的吸纳实在太有限。2๐010年5月，新华社记者对国家发改委副主任彭森进行了专访。彭森的回答对货币的吸纳和流向问题做了解释。
彭森说：“大家都知道，为了应对金融危机，各国投放了大量货币，我国2๐009年银行贷款投放了9万多亿元金流动性充裕后要寻找出路，为什么เ2009年没出现类似问题，而在今年指2010年，下同出现了呢？当时房价节节攀升，股市表现也很好，大量资金被房地产股市等资本市场吸收。今年以来，国家出台系列政策遏制ๆ房价过快上涨，股市也在下行。楼ä市降温，股市低迷，在这种情况下，大量资金退出股市和楼ä市后，就开始选新的目标。分析下价格明显上涨的品种，虽然都是必需品，但除了粳米和蔬菜外，都是小的农副产品品种。这些产品都是季节性生产常年消费，供应量需求量都是定的，都不是特别大，便于储存，游资更容易炒作”
房地产和股市——中ณ国的两大“海绵”
大量投放的货币，在中国，主要是通过房地产和股市两大领域吸纳，这两ä大领域的吸纳能力旦受到限制，就必然促使货币流向农产品等领域3๑因此，国家为了避免民众对农产品价格上涨反应过于强烈，会小心翼翼地寻求某种平衡。比如，当农产品价格上涨，涨速较快时，对房地产的调控就会放松。而当农产品价格上涨势头趋缓时，调控政策就容易变得比较严厉。同时，房地产的调控与股市的打压，在货币超发的今天，般也很难再同步进行——政府必须小心地为货币流向找寻出口。
物价上涨是纸币超发的结果，是货币贬值的信号，也因此，当持续上涨且涨速加快时，很多人出于对财富缩水的恐惧心理，会积极买房，把纸币换成资产。在这种情况下的购房行为，实际上相当于被动的投机，这时候的房屋其实已经变成了存款的种存在形式，确切地说，就是种金融产品。
当越来越多的人出于避险增值的需求把资金投入到房地产时，住宅的金融属性便越来越明显越来越醒目越来越突出。当房地产的金融属性取代商品属性，其功能由相应的居住为主导变成以财富的另种存在形式为主导。在这种情况下，决定房价的根本性力量，就不再是实际的供求关系，严格地说，不仅仅局限于实际供求关系，而是取决于货币政策的宽松程度。货币政策越宽松，流动性越充足，简而言之ใ，货币供应量越大，房价的上涨速度越快幅度越大。
我在研读相关专著时，发现个有趣的规律：凡是房屋交易频繁包括换房投机盛行的国家，房屋的金融属性都会体现得更为分明。但是，这点与中国截然不同。中国交易频๗繁与房屋质量差不得不多次升级投机盛行有关，而国外则因为房屋质量都更有保障，能多次交易，也才具有金融属性。
大前研在心理经济学中有这样段话：美国人生平均要换四次房子。与生只有套房子，房屋贷款要35年才能还清的日本人相比，美国人的住宅更像是金融产品。我曾在杂志类的刊物上发表过文章，把美国住宅的这种现象称为“不动产的动产化”。美国住宅寿命高达100年，只要位置恰当，住宅就能类似金融产品那样升值，而且，获利空间很大。只要利用住宅上涨赚取的利润，美国人就能间间地换房子，而且，越换越快，最后就能ม在高档住宅区买下栋大房子。
通过大量数据的对比，我发现，凡是房屋的金融属性突出的国家，很容易引发系统性的问题，而且，最终都会拖累金融业，引爆危机。次贷危机后的美国，即为个典型的例子。
当然，当住房的金融属性体现得比较充分时，它对货币的吸纳能力也会大大增强。
2010年8月，同比上涨35，涨幅创下年内新า高，与此同时，房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中ณ国的房价直都是在这种恐惧心理下推动的，它已๐经完全脱离了传统意义แ上的供需理论。
需要强调的是，如果不控制货币发行量，不从源头上解决问题，仅仅靠货币政策“回收”是无济于事的。
如果死老鼠成为货币，您爱它吗？
货币泛滥必然引发人们对资源的信任。
货币是财富的符号。在实物货币时代，货币本身就是资源。当然，些另类货币除外，比如，托马斯·梅耶等人合写的货币银行与经济中说，死老鼠在某些地方也曾被作为ฦ货币。我对此颇感兴趣，但没有找到进步的相关解释，猜想这可能ม是利于灭鼠的需要，因为在这种情况下，“货币”死老鼠的增多，意味着活老鼠的减少，意味着人类的生活环境得以改善，而且，死老鼠也会越来越难获取——只当这是个玩笑吧。
问题是，如果死老鼠突然被政府宣布成为货币，您会爱它吗？这个结果暂且不论，老鼠这个物种定会遭囤积居奇，并最终被有关部门以保护濒危动物为名，珍藏起来——多产的老鼠可是最天然的印钞ๆ机啊！抓获的腐败分子，也定都与死老鼠相关，成为名副其实的“硕鼠”。
在纸币时代，纸币本身没有价值，仅仅是种符号，纸币的价值必须ี通过它所代表的资源表现出来。因此，笔者多次在文章和演讲中提及的加元和澳元，在资源为ฦ王的周期内，走势强劲。它们背后所依托的资源非常丰富，而且，都是制度优越科技创新能力强的国家源的走势与其货币的走势相关性很高。
当货币所对应的资源大幅削减或消失的时候，货币必然快速贬值。
近年来，人类累积发行的纸币及金融衍生品的杠杆效应，使得存量货币越来越大，另方แ面，这些货币所对应的财富却在变小——这是我反复强调的核心观
资源快速减少
美国人斯蒂芬·李柏在即将来临的能源崩溃书中写道：到เ2040年，全球地底石油将全部耗竭；25年内，将有16种金属矿物从地球上消失；哪怕是我们习以为常的淡水，每年全世界在其设备上的投入都高达5000亿元；目前太阳能ม仅占全球总能耗的1，其发展的高成本让人望而却步
中国有色金属工业协会提供的数据表明，在查明的我国有色金属矿产资源储量中ณ，可供经济利用的储量占总资源储量的比例不到30。截止到1999年年底，铜矿储量为1้9419๗万吨铝土矿37亿吨，铅7714๒万吨锌22491万吨钨1้433万吨锡97๕2万吨锑581万吨钼1329万吨，稀土矿22136万吨镍275万吨。按照1999๗年我国有色金属矿石产量和资源利ำ用水平预ไ测，有色金属的静态保证年限，铜16๔9年铅67年锌94年锡6๔7年锑48年钼165年。铝土矿如按实际利用水平，保证年限只有年。如果考虑经济高速发展对有色金属矿产品需求的增长因素，并扣除因乱采滥挖对资源的破坏，其保证年限更低。矿山的产能和资源状态，是直接制ๆ约我国有色金属工业发展的关键因素。目前我国多数有色金属矿山的处境十分困难，可采储量不足，产能下降，效益低下，关闭加速，矿产原料自给率下滑，进口依赖程度加剧。
方面是乱采滥挖，方面是粗加工，未对资源价值进行提升在这些能源逐渐耗竭的过程中，纸币仍在源源不断ษ地从造币厂释放出来，纸币的过剩已是大势所趋。这是我们今天必须清醒认识的个至关重要的大问题关键问题。
创新也是货币
我们都知道，美元作为世界第大货币，直在源源不断地涌向全球。但是，近年来，美国的通货膨胀并不严å重，除了大约7๕0่的美元在美国以外的国家流通外比如，中国购买的金额巨大的美国债券，也是间接对美国超发货币的吸纳，与美国的高科技领域对货币的吸纳作用也密切相关。新技术为企业发展注入了勃勃生机和活力，加大了对货币的需求和吸纳。世界级创新领ๆ域的专家约翰·高干脆直接认为“创新已经成为了种新า的货币”。
美国是个拥有巨เ量资源和优良制ๆ度的国家。
美国汇聚了世界上最多最优秀的科技人才。截至2009年，全球40的诺贝尔奖得主ว来自美国。
美国在科技研发方面的支出占全球总量的40，工业化国家所有专利发明的38。在世界经济论坛发布的全球竞争力报告200920่10中，美国保持着国际竞争力的领导者地位，是全球创新能ม力最强的国家。美国在全球科技进步中的主导地位，还体现在论文及专利的高产出上——三大国际检索系统收录的美国作者论文量均居世界首位。美国的专利ำ产出数量多年来直稳居世界ศ首位，遥遥领先于排名第二的日本和排名第三的德国。
美国是世界技术创新的引领者，它在技术方面直孜孜追求并不断ษ取得突破。它拥有像微软等许多伟大的公司，也拥有像b这样新兴的充满朝气与活力的公司。
2007年，当高调宣布其准备进入手机市场的计划，将推出手机操作平台r时，其针对的不仅仅是刚刚推出的苹果公司，更是瞄准了手机操作系统领域的诺基亚微软等巨เ头。很多人都在怀疑，能行吗？结果，短短的三年时间，r在业内的强势地位已经确立。2010年第二季度，美国新增的智能手机用户中，r首度击败了苹果手机操作系统。从整个ฐ上半年的销售来看，r手机也已经超过了。
美国在技术创新方面的领军作用，几乎是无可取代的。但是，如果把创新也作为美元赖以存在的个基础，那么，这基础也不再坚如磐石。
2010年9月15日，世界ศ知识产权组织发布的世界ศ知识产权指标报告2010指出，2๐008年，全球专利ำ申请量为191万件，比2๐007年增加了2๐6，这是自本世纪初互联网公司泡沫破灭以来专利申请增长速度最缓慢的年。
甚至，有研究者认为，全球金融危机爆发的原因之，就与技术创น新速度放缓有关。
全球金融危机爆发的原因之，在某种程度上可以说是美国技术创新的增长速度落后于全球金融资本增长的速度，而华尔街仍然被当做是财富增值的最佳处所。因而，大量资金在缺乏有效投资目标的情况下，购买了人为制造的高风险金融衍生产品，产生了过高的泡沫，最终导致了金融危机。在全球化竞争日益激烈的形势下，美国公司依靠的创น新优势受到削弱，而以资源优势俄罗斯ั巴西和人力优势中国印度等传统生产要素参与国际竞争的“金砖四国”的竞争力却有所增强。
无论是就美国还是就全球而言，创新的步伐都在放缓，对货币的吸纳能力都在下降。从这点上来看，纸币的明天是暗淡的，或者说，纸币的大趋势是贬值。
泡沫源于货币滥发
各种不同的资产般归于两大类别ี：实物资产和金融资产，而金融资产的大部分都是对实物资产所有权的间接要求权。两者是互相连通的。
次贷危机爆发后，为什么在实际需求并没有真正上来的情况下，些大宗商品的价格反而持续上涨？道理很简单，被虚拟经济吸纳的部分货币因为泡沫的破灭被释放到了实体经济中来，加入到了实物资产当中，参与对大宗商品的角逐。
近年来，毫无节制ๆ的金融创新，导致全球衍生品市场规模急剧膨胀。2008年以前，全球包括次级债券在内的各种金融衍生品的规模，就已高达5๓31万亿美元，金融衍生品市场客观上吸纳了相当部分超发的货币。次贷危机后，部分资金出于避险考虑，开始退出，涌入实体经济，推动相关商品价格上涨。
美国热衷于发展金融衍生品，某种程度上来讲，与金融衍生品市场对美元的吸纳功能有着密切的关系。方面，金融衍生品大多以美元进行交易，金融衍生品的发展可以加大对美元的需求，为美元的持续投放提供不竭的动力。另方面，金融衍生品市场对美元的吸纳，减少了流入实体经济的货币量，确保了在美元滥发的情况下，美国的物价依然能够保持相对的稳定。
因此，无论何时，美国都不可能抑制金融衍生品市场的发展。这切，说到底，还是货币超发问题。全球“过高的泡沫”从根源上讲，源于货币的滥发，金融衍生品只不过是进步放大了货币超发的后果并加速问题的爆发而已。
现在及以后，人类都不得不为持续超发的货币付出代价。当很多人还没有意识到风险的真正含义时，财富快速缩水的风险正在以比气候变暖更快的速度到来。相关知识的欠缺使人们忽略了这些风险，当然，全球所有政府及相关机构，都在遮掩货币超发的事实，在浑然不觉中，攫取着民众辛苦创造的财富。
有关货币消亡问题，曾在19世纪末到20่世纪初引起巨大关注。马克思恩格斯曾经提出了明确而系统的货币消เ亡理论，我们对这理论的价值暂且不予评论，但至少，在局部地区，当纸币泛滥到定程度时，人们会重新通过物物交换来实现商品的流通。事实上，每次大的恶性通货膨胀到来时，都会出现这种现象，只是不那么普遍而已๐。
也许，谈论这点有些为时过早。但有点是肯定的，随着纸币的泛滥，人们的财富将越来越快地被扼杀，淹没在汹涌ไ而出的货币洪流中。在新周期中，即使您守候着财富寸步不离，也无济于事，因为ฦ，财富的缩水与您个ฐ人的行为无关。超发的货币如泥石流般从天而降，摧毁切，席卷切，没有任何力量可以阻挡它。有危机感有智慧的人，唯有提前规划，采取应对措施规避纸币洪流吞没财富的风险，而浑然不觉，或漠然置之无动于衷的人，则ท只能眼睁睁地看着财富莫名其妙地流逝而无可奈何。
第三节
?超发货币流向之房地产
货币超发很容易引起通货膨胀，对于这种因果关系，人们都有直观的认识。
货币与通货膨胀
我们可能会多次看到这组数据：中国的广义货币量2余额在1990年的时候为153万亿元人民币，而到2010年12月末，广义货币供应量2余额为72๐58万亿元，同比增长1้97在2009๗年，同比增长是27๕7。
中国广义货币供应量增长最快的时期是1992年3130199๗3年3๑730和1994年3450，那个时候发生了极为严重的通货膨胀。
原因有二：